О внебиржевых рынках


Как известно валютный рынок Forex является внебиржевым рынком (так называемым OTC рынком). Это означает, что в отличие от биржевых рынков с единым центром, где у каждой сделки есть две стороны - клиент, который продает актив и клиент, который этот актив покупает, на OTC рынках второй стороной сделки всегда выступает Дилинговый Центр. Дилинговый центр накапливает у себя тысячи разнонаправленных заявок своих клиентов и уже от своего имени перевыставляет сделки в электронные системы торгов, оперируя при этом своей совокупной позицией. По этому зачастую невозможно для каждой конкретной сделки клиента дилингового центра поставить в соответсвие конкретную сделку на стороне контрагента. Сделки клиентов выставляются в электронную систему торгов (межбанковский рынок) пачками, так называемыми снэпами и могут содержать внутри себя ордера нескольких клиентов сразу.


Сквозная Обработка Транзакций - Straight Through Processing (STP)


В настоящий момент на рынке используются две бизнес схемы построение брокерских компании на внебиржевых OTC рынках - STP и гибридная модель. Рассмотрим их подробнее.

Стоит отметить, что сейчас в чистом виде данные модели по раздельности практически не используются. Оба способа работы с клиентскими позициями используются параллельно. Распределение позиций и собственно сам их вывод на меж.банк обычно регулируется автоматически при помощи так называемых мостов ликвидности (liquidity bridge), специального программного обеспечения, связывающего сервер дилингового центра и поставщиков ликвидности.

При STP модели все сделки клиентов дилинговый центр автоматически ретранслирует в различные торговые системы. Еще можно встретить синоним STP модели, NDD сервис (Non Dealing Desk). Иными словами, при использовании NDD сервиса, каждая клиентская сделка, в независимости от объема, рыночного окружения и финансового результата этой сделки, перезаключается на другом контрагенте. В качестве контрагента обычно выступают агрегаторы ликвидности, например Curenex или Intergral. Но также это может быть и просто более крупный форекс брокер или отдельно взятый банк.

Следует отметить, что все сделки, как в в случае NDD , так и в случае гибридной модели, согласно устоявшейся практике, выставляются анонимно. То есть не от лица клиента, а от лица дилингового центра. Причем зачастую ордера выставляются дилинговым центром на межбанк пачками, так называемыми "снапами" и включают в себя заказы сразу нескольких клиентов. То есть поставщик ликвидности не может опредилить, какой конкретно клиент выставил данную сделку. Таким образом, полностью исключается манипулирование ценой со стороны поставщика ликвидности  и выставление "худших" цен конкретному клиенту дилингового центра.

Такое анонимное выставление сделок, стало возможным благодаря практически повсеместному использованию, так называемого FIX протоколу, по которому дилинговый центр в зашифрованном анонимном виде и выставляет сделки своих клиентов в электронные системы торгов.

Преимущество данной схеме заключается в том, что абсолютно все риски полностью переносятся на агрегатор ликвидности, совокупная финансовая емкость которого значительно больше емкости дилингового центра. А следовательно, надежность данной системы близка к 100% (в том случае, если правильно выбраны поставщики ликвидности).

Недостатки данной бизнес модели в том, что дилинговый центр практически полностью выключен из процесса. Дилинговый центр может зарабатывать только одним способом – заложив собственный интерес в цену. Поэтому практически каждая сделка будет заключена хуже рынка, иногда весьма значительно. Также недостатком чистой STP модели является то, что невозможно гарантировать точное исполнение лимитных ордеров по заявленной цене и неконтролируемое расширение спреда во время сильной волатильности рынка (хотя в среднем спреды при данной модели ниже, чем при использовании классической гибридной модели).

Кроме того, при STP модели сложно предложить сервис для клиентов с небольшим размером депозита, поскольку поставщики ликвидности предъявляют свои требования к минимальной сделке. При большом размере депозита и больших объемах ордеров, также могут быть проблемы с исполнением. Возрастает время ожидания исполнения сделки, ведь не всегда удается подобрать контрагента на большой объем по выгодной цене. Также при данной модели затруднительно реализовывать различные торговые опции и маркетинговые программы, поскольку дилингу отводится пассивная роль.

Именно поэтом, в настоящий момент, дилинговые центры обычно используют совместно STP и классическую гибридно-неттинговую модель.

Гибридная неттинговая модель

При данной бизнес модели дилинговый центр оперирует не каждой клиентской сделкой в отдельности, а совокупной позицией компании. В любой момент времени внутри дилингового центра открыта не одна клиентская сделка, а множество разнонаправленных позиций.

Суперпозиция всех клиентских сделок по каждому торговому инструменту показывает результирующую, итоговую позицию дилингового центра. Например, если одномоментно у брокера имеется 500 контрактов на покупку евро и 300 на продажу, то результирующая позиция составит 200 контрактов на покупку. Вместо того, чтобы совершать 800 сделок, дилинговый центр может вывести только результирующую позицию на внешнего контрагента за один раз или частями. Такой принцип называется – неттингом. А модель – гибридной неттинговой моделью.

Преимущество данной модели заключается в том, что значительно экономятся ресурсы компании. Клиенты могут получить отличные торговые условия, быстрое заключение сделок, а также практически полностью снимается ограничение по минимальному депозиту, поскольку компания агрегирует всю массу клиентских заявок и оперирует только совокупной позицией.

Совокупная клиентская позиция может разбиваться на несколько частей и выводится на разных контрагентов, в зависимости от цен и объемов, которые они предлагают в текущий момент времени. Применяться элементы пространственного арбитража, то есть осуществлять поиск наилучшего контрагента за время задержки исполнения ордера. Агригировать крупные ордера отдельно от небольших, полностью перекрывающих себя и т.д.

Существует огромное количество технических приемов работы с совокупной клиентской позицией, позволяющих добиться оптимальных торговых условий. Как правило, эта задача автоматизируется в рамках работы Моста Ликвидности и постоянно совершенствуется, путем коррекции различных весовых коэффициентов и алгоритмов обработки статистических данных. В каждой компании эти задачи решаются немного по разному и обычно являются know-how брокера, хотя общие черты, описанные в данной статье, повторяются у всех.

Грамотное использовании гибридной модели, в совокупности с NDD технологиями (особенно работа по FIX протоколу), гарантирует высокую надежность компании при создании беспрецедентно комфортных условиях для любых сколь угодно малых или больших объемов, обслуживаемых дилинговым центром.

Наша компания, как и большинство современных дилинговых центров использует совместно STP и гибридно-неттинговую модель, на основе Smart Liquidity Bridge собственной разработки. Наш Мост Ликвидности полностью совместим с FIX протоколом и оснащен встроенным механизмом автоматического распределением позиций по разным поставщикам ликвидности, с адаптивным, самообучающимся алгоритмом. То есть, любая сделка реального клиента компании выставляется на контрагенте по FIX протоколу отдельно либо совместно с другими позициями, таким образом, чтобы затраты на ее проведения были минимальными. В настоящий момент процесс полностью автоматизирован и позволяет нашей компании обрабатывать практически любые объемы и предлагать клиентам отличное качество трейдинга с одной стороны, и высокие комиссионные для партнеров компании с другой.

СМ. ТАКЖЕ ВИДЕО-РОЛИК О ТЕХНОЛОГИЯХ ВЫВОДА НА ВНЕШНИЙ РЫНОК


  • 1
    Читать

    2004 год.

    Группа профессиональных трейдеров принимает решение о создании компании, ориентированной на работу с клиентами из русскоговорящих стран, прежде всего из России и Украины.

    Первоначально было принято решение регистрировать компанию по законодательству Великобритании, на тот момент самое прогрессивное и удобное для организации Форекс дилингов.

  • 2
    Читать

    2005 год.

    В качестве основного обслуживающего банка, был выбран Parex Banka. На тот момент, самый современный банк Балтии, имеющий солидный опыт в маржинальной торговле для розничных клиентов.

    Компания Larson&Holz одна из первых переходит на четвертую версию Метатрейдера. Открывается технический отдел в Сиэтле (США), где размещаются торговые сервера и дата центры.

    Открывается первый клиентский офис компании в России в городе Санкт-Петербург.

  • 3
    Читать

    2006 год.

    Принято решение сменить юрисдикцию дилинга, компания переходит на классическую офшорную схему. В качестве страны регистрации выбраны Сейшелы, наиболее популярная свободная зона для финансовых компаний.

    Оптимизация структуры позволила компании отменить комиссию со сделок и улучшить торговые условия. Также одной из первых Larson&Holz вводит в эксплуатацию новую систему котирования Instant Execution.

  • 4
    Читать

    2007 год.

    Компания приступает к реализации партнерской программы по системе франчайзинга и начинает экспансию в регионы.

    Открыты представительства в Твери, Саратове, Кемерово, Виннице, Новосибирске. В высшее управление компании пришло несколько профессиональных старт-аперов из Санкт-Петербурга и выкупило часть акций Larson&Holz IT Ltd.

  • 5
    Читать

    2008 год.

    Компания принимает участие в многочисленных финансовых выставках в России и за рубежом. В числе прочих Форекс Экспо, Финансовый Супермаркет, Бай бренд - в Москве, Санкт-Петербурге, Будапеште и Гонконге.

    Также компания открывает офисы в Москве и Астрахани и наступает финансовый кризис 2008 года.

  • 6
    Читать

    2009 год.

    Компания успешно переживает кризис. Появляются возможность торговли CFD контрактами на американские акции и металлы.

    Компания разрабатывает и запускает в эксплуатацию новую маркетинговую программу Forex Family. Данная программа предназначена для профессиональных трейдеров и включает в себя множество опций. Исламские счета, мультивалютные депозиты, динамическое снижение спрэдов, бонусная программа и т.д.

    Компания открывает новый офис в Санкт-Петербурге на базе известного учебного центра ООО ТкС, работающего в Спб с 2002 года.

  • 7
    Читать

    2010 год.

    Открываются дополнительные офисы в Киеве, Иркутске, Махачкале и других городах. Многие представители Larson&Holz уже выросли до уровня самостоятельных компаний, расширяют линейку предлагаемых услуг и брокеров, а многие даже открывают собственные дилинги, возникают новые бренды.

    Большинство представителей Larson&Holz вводит услугу дополнительного обучения для трейдеров совместно с локальными профильными ВУЗами.

  • 8
    Читать

    2011 год.

    Открывается новый офис в Москве и Казани. Компания принимает решение изменить бизнес модель. Происходит ориентация в сторону повышения он-лайн продаж. Существенно переработаны сервисы – вводится 5-ий знак после запятой, меняется режим котирования на более прогрессивный Market Execution. Вводятся сервисы автоматического снятия и пополнения средств и многое другое.

    Принято решение в первую очередь развивать сервисы для профессиональных трейдеров через интернет. Офф-лайн офисы оставить только в узловых городах России и СНГ и сделать их эксклюзивными представителями брокера, а также стандартизировать качество предоставляемых ими услуг.

  • 9
    Читать

    2012 год.

    Разрабатываются и находятся в стадии запуска новые тарифы для трейдеров – Start, без ограничения на минимальный депозит и non Deposit – уникальный сервис для начинающих трейдеров, не имеющий аналогов в мире.

    Брокер проходит сертификацию независимого некоммерческого партнерства ЦРОФР, а также получает награду от Global Banking&Finance Review (Великобритания), сразу в двух номинациях.

    В связи с изменением законодательства во многих оффшорных юрисдикциях и мировых тенденциях на рынке Форекс услуг, Larson&Holz IT Ltd в числе первых подает заявку на соискание глобальной международной лицензии в FSC BVI (Financial Services Commission) на предоставление услуг в сфере маржинальной торговли на OTC рынках.

    Принято решение о централизованном развитии компании в России путем формирования закрытого акционерного общества и подготовке к регистрации ОАО в соответствии с законами РФ.

  • 10
    Читать

    2013 год.

    Компания открывает дополнительный офис продаж в Санкт-Петербурге и Москве. Теперь в Москве у компании Larson&Holz IT Ltd уже три офиса.

    Компания вступает в ЦРФИН - первая и единственная в России СРО, регулирующая рынок розничного Форекса в России.

    Larson&Holz завоевывает ряд престижных наград, среди прочего - Лучшая бонусная программа от Биржевой Академии Мастер Форекс и Инновационный брокер года по версии IAFT AWARDS от МОФТ.

    Ларсон энд Хольц уже вырастает из рамок малого бизнеса и принимает на себя социальную ответственность, запускет программу благотворительности. Помощь детям,инвалидам и животным.

    Компания  развивает множество сервисов, добавляет новые валютные пары, открывает новый вид счетов для профессиональных трейдеров NDD или ECN счета, с прямым выходом на межбанковский рынок, для этих целей открывается отдельный портал в системе сайтов Larson and Holz - ndd.lh-broker.com

    Вводится возможность самостоятельной регулировки плеча от 1:1 до 1:500. Разрабатывается первая в мире система спред-репортинга, социальная сеть трейдеров, непрерывный ежемесячный конкурс трейдеров, автоматические системы вывода на любые платежные системы, кредитные карты и многое другое.

  • 11
    Читать

    2014 год.

    Компания запускает единую социальную сеть трейдреров, на основе риал-тайм рейтинга. Теперь трейдеры могут общаться друг с другом в режиме чата, заводить списки друзей и сообщества.

    Открывается множество представителей Larson&Holz. Омск, Нижний Новгород, Тюмень, Алма-Аты, Астана, Павлодар и др.

    Компания развивает сервисы и создает новые.

  • 12
    Читать

    2015 год.

    Вводится система копирования сделок, позволяющая дублировать сигналы успешных трейдеров по всему миру.

    Готовится к запуску офис на Кипре и в Черногории.

    История в процессе сотворения ...

Фольксваген увольняет сотрудников |

США вернули мировое лидерство |

ОПЕК на грани раскола

01.12.2016
Важнейшее экономическое событие года пройдет в Москве
16.11.2016